- En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.12 y 17.27 pesos por dólar
Red Financiera
El peso inicia la sesión con una apreciación de 0.37% o 6.4 centavos, cotizando alrededor de 17.18 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un máximo de 17.2746 y un mínimo de 17.1528 pesos por dólar. La apreciación del peso se debe a una corrección a la baja, luego de que ayer registró una caída de 0.57% o 9.7 centavos, tras la decisión de la Reserva Federal de subir su tasa de interés en 25 puntos base a un rango entre 3.75% y 4.00%, siendo el primer incremento en Estados Unidos desde el 26 de julio del 2023.
La decisión de subir la tasa de interés fue unánime y de acuerdo con el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ayudará a que la inflación regrese al objetivo del 2%, reiterando que durante más de 5 años la inflación se ha mantenido por encima del objetivo. Warsh también comentó que los precios de las materias primas son un riesgo al alza para la inflación y que, desde la última decisión de política monetaria, estos precios se han incrementado.
En las proyecciones, los miembros del FOMC aumentaron la expectativa de la tasa de referencia al cierre del 2026 a 4.1%, que implica un aumento adicional de 25 puntos base antes de que termine el año. Cabe resaltar que la expectativa en las proyecciones de junio se ubicaba en 3.8%, en el nivel actual. En la gráfica “dot plot” destaca lo siguiente:
• 2 oficiales esperan mantener la tasa sin cambios.
• 12 oficiales esperan un incremento de 25 puntos base.
• 4 oficiales esperan incrementar la tasa en 50 puntos base.
Para el 2027, la expectativa de la tasa de referencia se ubica en 4.1%, es decir, esperan que la tasa suba en 25 puntos base adicionales este año y se mantenga sin cambios en 2027. Sin embargo, 8 oficiales esperan que la tasa se ubique en 4.3% para el cierre del 2027, es decir, 50 puntos base por encima de la tasa actual, lo que implica que estos oficiales esperan un incremento a la tasa de 25 puntos base el siguiente año. Por otro lado, solo 6 oficiales esperan que la tasa se ubique en 4.1%, 2 oficiales esperan que la tasa baje a 3.6% y un oficial espera que la tasa se ubique para el cierre del 2026 en 3.1%, es decir, 75 puntos base por debajo de la tasa actual. Esto indica un panorama incierto para los oficiales de la Fed durante el 2027, debido principalmente a los riesgos inflacionarios por la guerra en Medio Oriente y en Ucrania. Para el 2028, se estima, de acuerdo con la mediana, que la tasa se ubique en 3.9%, es decir, en el rango actual y para el 2029, proyección publicada por primera vez, se espera que la tasa baje a 3.6%. Esto quiere decir que los oficiales esperan hacer recortes en la tasa hasta el 2029.
Asimismo, los miembros del FOMC publicaron las proyecciones de otros indicadores económicos, en donde destaca un incremento en la expectativa de inflación, pasando de un cierre en 2026 de 3.6% a 3.7%. No obstante, se espera que el choque en la inflación sea en el corto plazo, pues para 2027 se estima que baje a 2.3%. Para la inflación subyacente, la expectativa al cierre del 2026 subió de 3.3% publicado en junio a 3.4% y para el 2027 estiman 2.5%, manteniéndose sin cambios respecto a las proyecciones anteriores.
Para el empleo, se observa una mejor perspectiva, pues estiman que la tasa de desempleo se ubicará en 4.1%, bajando desde el 4.3% estimado antes. Lo mismo sucede para el 2027, pues la expectativa de tasa de desempleo bajó de 4.3% a 4.1%.
Con el incremento de la tasa de interés de la Reserva Federal, el diferencial de tasa de interés con México se reduce a 250 puntos base, mínimo histórico visto solamente el 16 de diciembre del 2015. Un menor diferencial de tasa de interés reduce el atractivo de realizar operaciones de carry trade y mantener apuestas a favor de una apreciación del peso. Además, es probable que el diferencial siga reduciéndose, pues el mercado está anticipando otro incremento de la tasa de interés de 25 puntos base el 9 de diciembre, con una probabilidad del 76% y un incremento adicional de 25 puntos base para el 17 de marzo del 2027. De materializarse estos incrementos de la tasa en Estados Unidos, mientras que el Banco de México mantiene la tasa de interés sin cambios, a finales del primer trimestre del 2027 el diferencial se ubicaría en un nuevo mínimo histórico de 200 puntos base, representando un riesgo adicional de presiones al alza para el tipo de cambio del peso mexicano.
Esta mañana, la corrección a la baja del tipo de cambio ocurre a la par de una disminución de las tasas de interés de los activos del Tesoro en el mercado secundario. La tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 6.4 puntos base a 4.96%, luego de que el pasado martes alcanzó 5.0390%, máximo no visto desde el 19 de julio del 2007. Ayer con la decisión de política monetaria, la tasa a 10 años se mantuvo cerca de este máximo. Sin embargo, sigue latente el riesgo de presiones al alza sobre las tasas de interés en el mercado secundario, lo que está asociado con el crecimiento sostenido de la deuda de Estados Unidos, la demanda del mercado de una mayor prima por riesgo y la expectativa de incrementos adicionales de la tasa de interés.
Ajusta China tenencia de papel de deuda de EU
Parte de la reducción en la demanda de deuda estadounidense se debe a que China está ajustando su tenencia de estos instrumentos. La tenencia de bonos del Tesoro de China disminuyó a 618 mil millones de dólares en julio, cayendo en 5 de los últimos 7 meses y ubicándose en su menor nivel desde agosto de 2008. Cabe destacar que China se encuentra entre los tenedores extranjeros más importantes de bonos del Tesoro, con un total de 618 mil millones de dólares al mes de julio o 6.68% del total en control de extranjeros y 2.13% del total en circulación. Con esto, la tenencia de China solo es menor a la de Japón y Reino Unido. Es importante mencionar que la tenencia de Japón mostró una disminución de 1.15% mensual a 1,103.90 mil millones de dólares, cayendo por tercer mes al hilo y ubicándose en su menor nivel desde enero de 2025. Por su parte, Reino Unido registró un crecimiento en la tenencia de 6.21% mensual a 998.3 mil millones de dólares, alcanzando un máximo histórico.
Esta mañana fue la decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra, que mantuvo sin cambios su tasa de interés en 3.75%, con seis de los nueve votantes a favor de mantenerla sin cambios, incluyendo al gobernador Andrew Bailey. Esto ocurrió a pesar de que ayer se publicó la inflación al consumidor del Reino Unido, que en agosto se ubicó en 3.1% anual, su nivel más alto desde marzo. En este sentido, el Banco comunicó que los riesgos al alza para la inflación se han acrecentado debido al conflicto en el Medio Oriente. El mercado sigue esperando un incremento de 25 puntos base en la tasa de interés para el anuncio del 17 de diciembre y otro incremento de 25 puntos base para el 4 de febrero del 2027.
Hoy por la noche se espera con una probabilidad del 98% que el Banco de Japón anuncie un incremento de su tasa de interés de 25 puntos base a 1.25%. También será importante la guía sobre movimientos futuros de la tasa de interés, pues por ahora el mercado está especulando que se hará otro incremento de la tasa de 25 puntos base el 21 de enero de 2027 y un movimiento adicional el 27 de abril. De materializarse estos incrementos, la tasa subiría a 1.75% en los próximos 7 meses. Esto también representa un riesgo de depreciación para el peso mexicano, pues se reducirá el atractivo de realizar operaciones de carry trade, en las que se pide prestado a una baja tasa de interés y se toma ventaja de la mayor tasa de interés en México.
El dólar inicia la sesión con un retroceso de 0.12% de acuerdo con el índice ponderado. En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más apreciadas hoy son: el rand sudafricano con 0.90%, el florín húngaro con 0.84%, el shekel israelí con 0.67%, la corona sueca con 0.53%, el dólar neozelandés con 0.44%, el dólar australiano con 0.40% y el peso mexicano con 0.37%. Las divisas más depreciadas hoy son: el won surcoreano con 0.32%, el rublo ruso con 0.31%, el ringgit de Malasia con 0.31%, la rupia de Indonesia con 0.30%, el peso colombiano con 0.23%, la libra esterlina con 0.05% y la lira turca con 0.05%.
En el mercado de materias primas, los precios de energía comienzan la sesión con pérdidas generalizadas, ante la noticia de que Arabia Saudita está enviando cargas adicionales de petróleo a través de Omán.
• El petróleo WTI inicia la sesión cotizando en 99.42 dólares por barril, con un retroceso de 2.94%, su segunda jornada seguida de pérdidas. Además, esta materia prima vuelve a ubicarse por debajo de los 100 dólares por barril por primera vez desde el 9 de septiembre. Frente al 27 de febrero, el WTI mantiene un avance de 48.34%.
Los elevados precios del petróleo siguen presionando al alza los precios del diésel en Estados Unidos. Ayer, en ese país, el precio promedio nacional del diésel se ubicó en un máximo histórico de 6.40 dólares por galón, luego de nueve jornadas consecutivas al alza, periodo en el que suma un avance de 8.39%.
• El Brent empieza la sesión cotizando en 101.92 dólares por barril, con una caída de 3.69%, hilando dos jornadas a la baja. A pesar de ello, el precio del Brent se mantiene elevado y, con respecto al 27 de febrero, suma un avance de 40.62%.
• El gas natural en Europa cotiza en 77.26 euros por MWh, con un declive de 0.98%. Así, este commodity ha caído en las últimas tres jornadas y hoy tocó un mínimo de 76 euros por MWh, su nivel más bajo desde el 8 de septiembre. A pesar de ello, desde que comenzó la guerra el precio de este activo ha subido 140.67%.
• El gas natural en Estados Unidos comienza la sesión cotizando en 2.87 dólares por millón de BTU, con un descenso de 0.62%, su segunda jornada consecutiva a la baja. Esto sucede luego de que ayer tocó un máximo de 2.98 dólares por millón de BTU, su nivel más alto desde el 7 de septiembre. Frente al 27 de febrero, esta materia prima acumula un incremento de apenas 0.84%.
Es importante señalar que las afectaciones sobre la infraestructura petrolera de Arabia Saudita también están ocasionando fuertes presiones al alza sobre los precios del petróleo en China. En el Mercado Internacional de Energía de Shanghái, el petróleo cotiza a 859.7 yuanes por barril, con una caída de 3.56%. No obstante, esto sucede luego de que el martes tocó un máximo de 929 yuanes por barril, su nivel más alto en registro. Cabe mencionar que este indicador comenzó a registrarse en 2018.
Finalmente, el Congreso de Estados Unidos aprobó una medida que da la facultad al presidente de imponer un arancel adicional del 100% a las importaciones de los países que compren crudo proveniente de Rusia, lo que supone un nuevo riesgo al alza para la inflación estadounidense.
Ganancias generaizadas en mercado de capitales
El mercado de capitales muestra ganancias generalizadas a nivel global ante la caída de los precios del petróleo y del optimismo sobre las expectativas de la Reserva Federal publicadas el día de ayer. En la sesión asiática, el Nikkei japonés registró un avance de 0.33%, creciendo por segunda sesión al hilo. En Europa, el STOXX 600 muestra una ganancia de 0.85%, el DAX alemán registra un avance de 0.85%, el CAC 40 francés gana 0.72% y el FTSE 100 de Londres avanza 0.79%.
En Estados Unidos, los índices abren con ganancias, luego de las fuertes pérdidas observadas el día de ayer, en donde el Dow Jones cayó 1.21%, la mayor desde el 29 de julio. El Nasdaq Composite cerró con una pérdida de 0.01% y el S&P 500 perdió 0.45%. El día de hoy, el Dow Jones registra un avance de 1.21%, el Nasdaq Composite gana 1.59% y el S&P 500 avanza 1.24%.
En cuanto a indicadores económicos, en Estados Unidos se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana terminada el 12 de septiembre que se ubicaron en 196 mil, bajando en 10 mil respecto a la semana anterior y ubicándose por debajo de la expectativa del mercado de 207 mil y en su menor nivel desde la tercera semana de julio. Por otro lado, las solicitudes continuas de apoyo por desempleo se ubicaron en 1.730 millones en la semana del 5 de septiembre, bajando en 39 mil respecto a la semana anterior y ubicándose en su menor nivel desde la primera semana de enero de 2024. Para fines de comparación, las solicitudes continuas de la misma semana hace un año se ubicaron en 1.925 millones, lo que implica una contracción anual de 10.13%, ligando 30 semanas consecutivas de caídas.
En la sesión se espera que el tipo de cambio cotice entre 17.12 y 17.27 pesos por dólar.
Mercado de Dinero y Deuda
En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años baja 6.4 puntos base a 4.96%, luego de que el pasado martes alcanzó 5.0390%, máximo no visto desde el 19 de julio del 2007.
Mercado de Derivados
Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 18.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.61% y representa el derecho, pero no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.
Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 17.2102 a 1 mes, 17.4062 a 6 meses y 17.6499 pesos por dólar a un año.