- La variable anual acumula 3 meses consecutivos al alza
- A tasa mensual, el registro fue de 0.89%, su nivel más alto desde marzo del 2022
RedFinanciera
La inflación anual de México se ubicó en enero en 4.88% mostrando un repunte con respecto al 4.66% observado en el mes de diciembre y registrando la mayor tasa anual desde junio del 2023 (5.06%).
Con esto, la inflación anual acumula 3 meses consecutivos al alza. A tasa mensual, la inflación se ubicó en 0.89%, siendo su nivel más alto desde marzo del 2022 cuando se ubicó en 0.99%. Es importante mencionar que es la mayor inflación mensual para un mes igual (enero) desde enero del 2017 cuando registró 1.70%.
El repunte en la inflación mensual se debió a las mercancías alimenticias y servicios de vivienda, dentro del componente subyacente, y a las frutas y verduras dentro del componente no subyacente.
La inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en 4.76% anual, disminuyendo por 11 meses consecutivos, registrando por primera vez una inflación de 4% después de 27 meses consecutivos de oscilar entre 5.09% y 8.51% y ubicándose en su menor nivel desde julio del 2021 (4.66%).
A tasa mensual, la inflación subyacente se ubicó en 0.40% en enero, desacelerándose desde el 0.44% registrado en el mes anterior. Al interior de la inflación subyacente, el subcomponente de mercancías mostró una inflación de 4.37% anual en enero, su menor nivel desde mayo del 2020 (4.30%), pero una tasa mensual de 0.41%, acelerándose respecto a enero (0.32%) y siendo la mayor tasa desde abril del 2023 (0.50%).
Asimismo, dentro del componente subyacente, la inflación de servicios se desaceleró de 0.58% mensual en diciembre a 0.40% en enero, siendo la menor tasa mensual desde agosto del 2023, cuando se ubicó en 0.31%. A tasa anual, los servicios mostraron una inflación de 5.25%, disminuyendo desde el 5.33% en el mes anterior y siendo su menor nivel desde septiembre del 2023 (5.23%).
Por otro lado, la inflación no subyacente, que incluye los productos cuyo precio es más volátil y las tarifas autorizadas del gobierno, mostró un fuerte repunte. En enero se ubicó en 2.37% mensual, siendo la mayor tasa desde noviembre del 2021 cuando registró 3.45%. A tasa anual, el componente no subyacente se ubicó en 5.24% en enero, acelerándose fuertemente desde el 3.39% registrado en diciembre y siendo la mayor inflación anual desde febrero del 2023 (5.65%).
Al interior, los productos agropecuarios mostraron una inflación mensual de 4.40% acelerándose desde el 3.25% registrado en diciembre y siendo la mayor tasa mensual desde noviembre del 2021 (4.48%). Por el contrario, los productos pecuarios registraron una inflación mensual negativa por segundo mes consecutivo, ubicándose en enero en -0.31%.
A tasa anual, la inflación de productos agropecuarios también registró un repunte para ubicarse en 9.75% después del 5.66% observado en diciembre. Por otro lado, el componente de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno se ubicó en 0.58% mensual y 1.41% anual.
GRANDES PREOCUPACIONES
Existen tres grandes preocupaciones:
1) El subcomponente de mercancías alimenticias, que en enero mostró una aceleración con respecto al mes anterior ubicándose en su mayor tasa mensual desde febrero del 2023.
2) El subcomponente de servicios de vivienda, que mostró la mayor tasa mensual desde enero del 2023.
3) Un repunte de la inflación no subyacente impulsado por las frutas y verduras que registraron una inflación mensual de 10.28%, la mayor desde marzo del 2013.
Es importante destacar que, las presiones al alza de la inflación general de México en diciembre y enero estuvieron sustentadas principalmente en el componente no subyacente, debido al subcomponente de productos agropecuarios, específicamente por las frutas y verduras, pero dentro del componente subyacente los servicios siguen mostrando resistencia a bajar, lo cual también se considera un riesgo.
Los principales riesgos al alza para la inflación son el alto déficit presupuestario, los incrementos en salario mínimos y salarios contractuales, así como posibles depreciaciones del peso.
Considerando lo anterior, la proyección de inflación al cierre del 2024 se mantiene en 4.39% en un escenario central. No se puede descartar un escenario pesimista en donde la inflación general se vea presionada al alza para alcanzar un nivel por encima de 5.0% a mitad del año y cierre el 2024 en 4.79%.
Asimismo, se mantiene la expectativa de que el Banco de México iniciará este año con los recortes en la tasa de interés por un total de 100 puntos base, para cerrar el 2024 en 10.25%. Se espera que los recortes sean pausados y en movimientos de 25 puntos base, iniciando en marzo.
INFLACION AL PRODUCTOR
Por su parte, el Índice Nacional de Precios Productor (INPP) tuvo en enero de 2024 un incremento de 0.38% respecto al mes anterior. Con esto, la variación anual del INPP fue de 0.95%, acumulando 6 meses consecutivos de variaciones anuales positivas.
El aumento mensual en el INPP se debió principalmente a las actividades primarias, en donde se registró una inflación de 3.69%, la mayor desde marzo del 2020. A tasa anual, las actividades primarias muestran una inflación de 5.06%, la mayor desde agosto del 2023. Respecto a las actividades secundarias, tuvieron un aumento mensual de 0.25%, mientras que las actividades secundarias sin petróleo aumentaron 0.30%. Esto es porque los precios del petróleo han estado disminuyendo y quitan presión al INPP. De hecho, el INPP sin petróleo (0.42%) mostró una tasa mensual mayor al INPP general (0.38%). Finalmente, las actividades terciarias tuvieron una inflación de meapenas 0.06%, la menor desde abril del 2023, cuando se observó una disminución de 0.21%. A tasa anual, la inflación en las actividades terciarias fue de 5.01%, disminuyendo respecto del 5.23% observado en diciembre de 2023.