- La inflación la deja en 6.4% para cierre de año
RedFinanciera
El Banco de México ajustó a la baja sus expectativas de crecimiento para la economía mexicana y la dejó en 2.2% para este año, contra una estimación previa de 2.4%.
Asimismo, mantuvo sin cambios las estimaciones para la inflación publicadas en la última reunión de política monetaria (12 mayo), en las que proyecta una inflación de 6.4% al cierre de 2022. Banxico espera que la inflación alcance su objetivo de 3% a principios de 2024.
Banxico volvió a presentar un escenario central de expectativas de crecimiento, acompañado de intervalos posibles de variación dada la incertidumbre aún vigente. El estimado central se revisó a la baja, de 2.4% en el informe anterior a 2.2% de crecimiento esperado en el PIB; mientras que la expectativa para 2023 se revisó también a la baja a 2.4% contra la cifra previa de 2.9%.
De acuerdo con el Informe Trimestral de enero a marzo, los intervalos de variación se encuentran en 1.6% y 2.8% para 2022, y en 1.4%-3.4% para 2023.
La revisión a la baja en el crecimiento para ambos años se explica tanto por factores internos como externos.
A nivel externo, la política monetaria más restrictiva a nivel global y las persistentes afectaciones a cadenas productivas limitan el crecimiento, con impacto para la economía mexicana.
A nivel interno, aunque el entorno es más favorable con respecto al virus y se espera mejoría de la demanda interna, algunos sectores de la economía aún enfrentarán retos de crecimiento.
A este respecto, Banxico cita la producción petrolera como uno de ellos. En suma, la economía mexicana no recuperará sus niveles de actividad prepandemia sino hasta el 1T23.
El Banco de México señaló que los factores que pueden impulsar la economía es que un menor número de contagios impulse una recuperación económica más vigorosa, que México sea un destino atractivo para la inversión, y que se mantengan condiciones financieras propicias para una recuperación acelerada.
Empleo, sin cambio en expectativas
En cuanto a las estimaciones de empleo, no hubo cambio en las expectativas para 2022, pero se revisaron a la baja para 2023. Para 2022 se estima una generación de entre 560 y 760 nuevos empleos, mientras que para 2023 entre 490 y 690 mil, contra 510 mil -710 mil en la estimación previa.
Adicionalmente, el banco presentó proyecciones para la cuenta corriente, en las que se estima un saldo deficitario para la balanza comercial en 2022 de entre -1.2% y -0.7% del PIB y un saldo de la cuenta corriente en el rango de -0.5% y 0.2% del PIB.
Para 2023, la balanza comercial se mantendrá deficitaria entre -1.1% y -0.6% del PIB, con una cuenta corriente de entre -0.5% y 0.3% del PIB.
Riesgos para el crecimiento
Los riesgos para el crecimiento siguen sesgados a la baja. Sobresalen entre los riesgos a la baja una menor demanda externa que reduzca el crecimiento en México; afectaciones al comercio y cuellos de botella que eleven costos de insumos y producción; episodios de volatilidad en los mercados financieros internacionales; una recuperación menor a la estimada en la inversión y nuevas olas del virus que afecten la recuperación.
Como riesgos al alza se encuentra que la economía se recupere más vigorosamente ante menos casos del virus; que exista mayor inversión en México gracias al T-MEC; y condiciones financieras que permitan una recuperación económica acelerada a nivel global.
En cuanto a la inflación, no hubo ajustes con respecto a lo publicado en el último comunicado de política monetaria. Banxico espera ver un cierre de la inflación de 2022 en 6.4%, no espera que ésta baje de 7% sino hasta el 4T22.
El objetivo de 3% está proyectado a ser alcanzado hasta el 1T24. Para la inflación subyacente se sigue esperando que ésta alcance su pico en el 2T22 (7.2%) y descienda gradualmente al objetivo de 3% para el 1T24.
El balance de riesgos para la inflación siguió deteriorándose y se mantuvo sesgado al alza, por la persistencia de la inflación subyacente, presiones inflacionarias externas, presiones sobre precios derivados del conflicto geopolítico, posibles episodios de depreciación cambiaria y posibles presiones por salarios.
Ajustes mayores a 50 puntos base en tasas de interés
La gobernadora del Banco de México, Victoria Rodríguez, en rueda de prensa, confirmó que habrá alzas en tasas de interés superiores a los 50puntos base, si son necesarios para atajar la inflación.
El informe estuvo en línea con comunicados recientes del Banco de México, en el que no se descartan efectos más duraderos sobre la inflación por parte de los recientes choques que la afectan; o incluso el impacto de nuevos choques.
De acuerdo con analistas de Intercam Banco, el Banco de México se mantiene comprometido a continuar con el ciclo de alzas e incluso contemplará acelerarlo, con tal de lograr su objetivo de estabilidad de precios y mantener ancladas las expectativas de inflación.
Ante preguntas de los medios, la Gobernadora Victoria Rodríguez, aseguró que el mensaje enviado (en el último comunicado de política monetaria) sobre mayor contundencia en las acciones de Banxico tenía el objetivo de reforzar el compromiso del banco.
En reuniones futuras contemplarán, basados en los datos, si son necesarios ajustes al alza superiores a 50pb en las tasas de interés; aunque no hizo referencia a un indicador o evento particular que pudiera provocar esta decisión.
Reconoció que las tasas de interés podrían alcanzar niveles históricamente altos si el entorno de inflación continúa deteriorándose.
Con respecto a las proyecciones de inflación, Rodríguez reiteró que el entorno sigue siendo incierto.
Presumen que existen razones para pensar que la inflación ya alcanzó su pico, pero no descartan nuevos choques o una inflación que tarde en caer, por lo que se mantendrán atentos a la evolución de los precios.
En suma, el banco parece mantener su postura dependiente de datos, pero muestra mucha menor paciencia que en meses pasados con respecto a la tendencia de inflación.
Banxico reiteró que las decisiones de incrementar tasas se tomarán reunión tras reunión, basados en las circunstancias imperantes en cada caso, pero no señaló que un incremento de 75pb sea inminente.
Sin embargo, Banxico ha dejado claro que si no existe mejoría en el entorno inflacionario, deberán esperarse acciones más contundentes (alzas de mayor dimensión a las tasas de interés).