- Inversores ante el COVID
- Por Alan Ramírez Flores, CEO de Coperva y autor de Liderazgo para tod@s
RedFinancieraMX
¿Cómo se actúa ante una crisis, qué tanto inciden las creencias en el comportamiento de las acciones?
Cuando el mercado se hundió a principios de 2020, los inversores se volvieron intensamente pesimistas… aunque tardaron en deshacerse de sus acciones. ¿Inexplicable? Ante una crisis las actuaciones de los inversionistas parecen impredecibles de acuerdo a diferentes estudios.
Así, la caída del mercado de valores que siguió a la noticia de la pandemia permitió explorar cómo los inversores piensan y responden a los choques económicos. Al preguntar a miles de clientes del gigante de la inversión Vanguard sobre sus percepciones de los rendimientos de las acciones a corto y largo plazo y el crecimiento económico, se pudieron detectar sorprendes comportamientos.
Lo más notable es que, a medida que el mercado de valores se desplomó a principios del año pasado, los inversores profesaban creencias intensamente pesimistas. Sus acciones, sin embargo, fueron comparativamente tímidas.
Las expectativas de los inversores para los rendimientos anuales promedio del mercado cayeron del 6% en febrero a alrededor del 1% en marzo. La probabilidad percibida de un desastre de crecimiento económico en 2020, 2021 y 2022 también aumentó. Sin embargo, pocos inversores respondieron agresivamente en sus carteras.
Hubo un reequilibrio de las carteras lejos de las acciones y hacia inversiones menos riesgosas, pero no en un grado acorde con el pesimismo reportado.
Hay algo interesante en el mecanismo de transmisión de las creencias a las acciones, ya que las acciones son más silenciosas de lo que podríamos esperar en función de las creencias informadas de las personas. Los modelos económicos suelen sugerir que el desplome de las expectativas estimulará una rápida venta masiva de acciones. Sin embargo, es aproximadamente 10 veces más pequeña que lo que predecían nuestros modelos de referencia. Ahora bien, eso no significa que los modelos predictivos estén completamente equivocados, pero necesitan ser enriquecidos.
Ahora, aunque casi todos los encuestados expresaron un mayor pesimismo a corto plazo, una excepción inesperada fueron aquellos inversores que habían sido más pesimistas cuando el mercado se mantuvo alto a pesar de la historia en desarrollo del coronavirus en el extranjero.
En febrero hubo un grupo de inversionistas que presumiblemente vieron cómo el COVID se expandía en China y Europa y, si bien aún no había llegado a casa en Los Estados Unidos, ya esperaban un desempeño extremadamente pobre del mercado en el futuro. Una vez que ocurrió el accidente, se volvieron más optimistas mientras todos los demás iban en sentido contrario. Este grupo de pesimistas tempranos hizo un comercio mínimo en marzo, mientras que los que habían sido los más optimistas que condujeron a la caída fueron los vendedores más activos.
Ante esto, los analistas aseveran que el desplome del COVID podría haber sido algo puntual, pero extraer mayores lecciones de él requerirá más datos. Así que convendrá observar los mercados con mayor detenimiento para ver su evolución y cómo las creencias afectan su comportamiento. ¡Errático, incoherente? Cada vez tendremos más aprendizajes sobre ello.