- Las tasas estarán más altas por más tiempo, y los mercados tendrán que adaptarse
RedFinancieraMX
Las bolsas de Europa iban a la baja hoy, al momento de abrir los mercados en Estados Unidos. el índice FTSE 100 perdiendo 0.7%, el DAX bajaba 0.9%, el Euro Stoxx 50 perdía 0.95% y el CAC 40, 1.%. El IBEX 35 perdía 0.92%, de acuerdo con datos de la plataforma de inversión multiactivos eToro.
En Estados Unidos, las bolsas abrieron a la baja, con el Dow Jones perdiendo 0.63%, el S&P 0.49% y el Nasdaq recuperando 0.25%. Con los efectos del discurso de Jerome Powell extendiéndose a este lunes, las bolsas retroceden ligeramente esta mañana.
Los que se mantienen este lunes son los precios del petróleo, con el WTI en 94.8 dólares por barril y el Brent en 102.5 dólares. Las noticias sobre nueva inestabilidad armada en Libia se convierten en otro factor para mantener los precios altos.
Situación global
‘‘We will keep at it until we are confident the job (i.e. killing inflation) is done.’’ Jerome Powell, Jackson Hole speech.
“La prioridad de la FED es controlar la inflación, pese al impacto que tenga sobre el crecimiento económico y los daños que puedan provocarse a empresas y hogares. No actuar contra la inflación crearía un mal aún mayor”. Sin duda, conclusiones claras que nos llevan a entender que no hay que ir contra la FED y que el ciclo de alzas de tasas de interés no está aún concluido.
Esto provocó caídas importantes de los activos de riesgo y, pese a que aún el mercado asigna cierta probabilidad de vuelta a una política expansiva a finales de 2023, se ha disipado la ilusión de tener recortes a inicios de ese ejercicio.
Del lado económico, el deterioro es visible ya en varias de las principales partidas (como hemos comentado en el pasado) dentro del ciclo de aumento de las tasas de interés. En primer lugar, tenemos al sector inmobiliario, que tras el incremento de la oferta existente (nuevas viviendas) hasta niveles no vistos desde enero de 2009, marca descensos de ventas del 50% desde los máximos de 2020.
Si ya era muy complicado acceder a una vivienda, tras los aumentos espectaculares de precios, tener ahora una tasa de interés a 30 años (por ejemplo) de las hipotecas que se ha duplicado en menos de un año, generará nuevas tensiones sobre este sector.
En segundo lugar, los datos de PMI muestran ya el descenso de los pedidos y cómo el consumo seguirá en fase descendente. Las partidas de utilidades empresariales y, en última instancia el empleo, seguirán mostrando las consecuencias del alza de tasas. Claro que, como decían algunos analistas estos días, en la actualidad el empleo se muestra fuerte y eso hace que la FED se arriesgue a sacrificar crecimiento. Sin embargo, y a medida que se observe cierte deterioro de éste, las malas noticias serán buenas noticias y el mercado empezará a descontar cambios de política monetaria.
S&P
Desde un punto de vista técnico, el muro de granito que comentamos se colocaba en los 4,300 puntos, y sigue siendo la referencia que indicará un cambio de tendencia si es capaz de superarse. Mientras esto no suceda, la predisposición es bajista una vez se confirme la pérdida de los 4,080 puntos. Precios por debajo tienen como primer objetivo los 3,980 puntos. Por debajo, 3,900 y los 3,840 como siguientes referencias. Por arriba, recuperar y superar los 4,080 supone ir a buscar los 4,100 primero y los 4.200 como siguiente nivel.
El sentimiento vuelve a deteriorarse y regresa a zona de miedo.
Criptoactivos
Semana de ajustes en la mayoría de criptoactivos, una vez que del lado macro y como continuación a la alta correlación existente, los inversionistas pasan a disminuir riesgo en sus carteras. La intención de la FED por seguir subiendo las tasas, por encima de lo esperado por el mercado, ha provocado ventas por parte de los inversionistas de más corto plazo. Así mismo, preocupan ciertas posiciones grandes que se están liquidando.
El SOPR es un indicador que trata de buscar zonas de compra y de venta. Se basa en lo que están haciendo los inversionistas con sus posiciones, a fin de identificar si ganan de media, dinero o se pierde. Ratios por encima de 1 indicarán que se está en positivo con respecto de las compras medias. Ratios por debajo de 1 justo lo contrario: los inversionistas venden a pérdidas.
De esta forma y entendiendo que se toman valores agregados, sería un buen indicador de sentimiento. Sucesivos picos del SOPR en un mercado alcista indicará una posible zona de distribución. En tendencia bajista, SOPR por debajo de 1 pueden indicar que se vende a pérdidas (fase de capitulación cuando estas van en aumento) o bien, que aquellos que mantienen pese a perder, esperan alzas posteriores.
Actualmente estamos en lecturas de 0.98, lo que supone sentimiento negativo, pasar a liquidez bien para esperar nuevos ajustes bien por miedo y, en definitiva, un mercado que teme no aguantar los niveles de soporte actuales.
Desde un punto de vista técnico, el soporte se coloca en la zona de los 19,300 dólares primero, los 18,600 después y la zona de mínimos clave de los 17,500 dólares. Por arriba, hasta que no se recuperen los 20,600 primero y los 21,600 después, no veremos ataque a los 24,000 dólares.