- Presiones para subir tasas más pronto que tarde en el BCE
RedFinancieraMX
Los índices de Europa continúan a la baja, al momento de comenzar operaciones las bolsas en Estados Unidos. El FSTE 100 baja 0.13%, el DAX, 1.04%. El CAC 40 pierde 0.22% y el Euro Stoxx 50, 0.8%, de acuerdo con datos de la plataforma de inversión multiactivos eToro.
Los intercambios de fuego de artillería entre el gobierno ucraniano y los grupos separatistas prorrusos en el oriente del país continúan por segundo día consecutivo. Hoy los rebeldes anunciaron que evacuarán a sus familias hacia Rusia, lo que suena como un nuevo pretexto para invadir. Mientras tanto, Rusia a hora lleva a cabo nuevos ejercicios militares, ahora en relación con su arsenal nuclear.
Occidente se mantiene alerta ante lo que lo que considera todavía como una falsa retirada. En medio de ello, el precio del petróleo cede ligeramente, ante noticias de que Irán está cercad de llegar a un acuerdo sobre su tecnología nuclear, lo que podría reincorporar al mercado más de 1,000 millones de barriles diarios. El WTI cotiza hoy por debajo de los 89 dólares por barril.
Mientras tanto, voces en el Banco Central Europeo solicitan que el programa de compra de bonos termine pronto, como un primer paso a una política monetaria más restrictiva. Incluso hay miembros del BCE abiertamente en contra de detener las alzas de tasas hasta 2023.
Hoy las bolsas en EE. UU. abren mixtas. El S&P500 gana 0.12%, y el Dow Jones pierde 0.15%. El Nasdaq gana 0.24%. Sin embargo, los índices sufren de volatilidad en los primeros minutos de negociaciones, alternándose entre pérdidas y ganancias.
Intel pierde hoy más de 3% al anunciar que sus márgenes se verán reducidos en los próximos años, debido a sus políticas de inversión e investigación.
Cómo buscar rendimientos este año
Ahora estamos en un mundo diferente en materia de inversiones. Los vientos macroeconómicos en contra son mayores y los rendimientos, menores.
Los días de invertir largo en EE. UU. y en el sector tecnológico se han ido. Vemos un raro cuarto año de buenos rendimientos en 2022, ya que las mayores utilidades de las empresas compensan valuaciones más bajas. Sin embargo, el crecimiento estará liderado por los sectores más baratos y mercados extranjeros, a diferencia de la última década. Hay muchos aspectos positivos en EE. UU. (SPY) y tecnología (XLK), pero no esperes que lideren como antes.
¿Qué está cambiando?
1) El crecimiento económico se está desacelerando. La previsión del aumento del PIB en el largo plazo por parte de la Fed es de 1.9%, la mitad de lo previsto para 2022. El crecimiento de las utilidades está retrocediendo.
2) Las tasas de interés subirán. El mercado está valorando seis alzas este año en contraste con los 10 movimientos a la baja de los últimos 14 años. La Reserva Federal reducirá su balance sin precedentes de 9,000 millones de dólares.
3) La volatilidad de las acciones será mayor, ya que la Fed restringe la liquidez, después de varios años de tasas muy bajas (ver gráfico).
4) Los rendimientos de las acciones serán más bajos. El rendimiento del 27% del año pasado fue casi el triple del promedio. Las valuaciones también están muy por encima de la media. Estadísticamente, otro año de fuertes rendimientos es raro.
¿Qué hacer?
Las valuaciones más bajas son el principal riesgo de mercado en el corto plazo, con tasas de interés más altas y volatilidad. Nuestro enfoque está en los sectores más baratos y los mercados extranjeros, que a menudo también tienen las mejores perspectivas de crecimiento en el corto plazo. Piense en energía (XLE), finanzas (XLF), así como en el Reino Unido (ISF.L), Europa (EZU), China (MCHI). La diversificación es más importante que nunca, ya que los inversionistas tendrán que trabajar más para obtener rendimientos, con mayores riesgos.