- Moneda china impulsa inflación global
RedFinancieraMX
Las bolsas de Europa tienen hoy resultados, con el DAX de Alemania al alza, y el FTSE 100 de Londres a la baja este mediodía, de acuerdo con datos de la plaaforma global de inversión multiactivos eToro.
Es un buen día para la firma de automotores alemana BMW, que anunció que sus emisiones de carbono alcanzarán la neutralidad este año. Su acción sube más de 3% hoy.
En Estados Unidos, los mercados abrieron a la baja, con el Nasdaq perdiendo más de 1%. La buena notica esta mañana fue que las nuevas solicitudes de compensación por desempleo bajaron por primera vez de 400,000 desde el inicio de la pandemia, al totalizar 385,000 para la semana pasada. El dato de la semana anterior también se revisó a la baja, a 405,000.
El informe de ADP de nóminas privadas parece confirmar el buen dato laboral, al señalar para mayo un incremento de 978,000. Por último, el índice PMI de servicios en EE. UU. también alcanzó una cifra record de 70.4 puntos en mayo, desde los 64.7 de abril y por encima de lo estimado.
El dato que vendría a confirmar los buenos resultados en empleo en EE. UU. vendría mañana, por parte del gobierno este viernes.
Fortaleza de la divisa china
El RMB de China está en un máximo de tres años, con un alza de 2% en el transcurso del año, frente al USD y un aumento de 10% interanual (ver gráfico).
Esto tiene implicaciones globales, impulsando la inflación, el comercio de materias primas y las importaciones a China. La fortaleza de la moneda está impulsada por:
1) el fuerte crecimiento del PIB de China y la apertura de sus mercados de renta variable y de renta fija a inversionistas extranjeros,
2) mayores rendimientos de sus bonos, con los rendimientos a 10 años un 1.5% por encima de los bonos de EE. UU. y
3) el debilitamiento del USD. El RMB es la sexta divisa más negociada a nivel mundial (2% de participación) frente al líder USD (40%).
Las implicaciones globales son grandes. China es el principal exportador del mundo, el mayor importador de materias primas y la segunda economía más grande del mundo.
1) Al hacer que las exportaciones de China sean más caras, un RMB más fuerte impacta a la inflación mundial.
2) Impulsa el comercio de materias primas, haciéndolas más baratas de importar, ya que tienen un precio en USD.
3) Aumenta las importaciones y el peso de los consumidores de China, que solo aportan 39% del PIB, en comparación con el 68% en EE. UU.
4) Se corre el riesgo de desacelerar las exportaciones, aunque han sido fuertes (32% de incremento interanual en abril).
China ha tratado de frenar la fortaleza del RMB con intervenciones verbales y obligando a los bancos a mantener más reservas de divisas, dadas las preocupaciones sobre la especulación del mercado y el debilitamiento de la competitividad de las exportaciones. Creemos que estas medidas frenarán el ritmo, pero no la dirección de la apreciación del RMB, dados los impulsores estructurales anteriores.
Cuatro implicaciones de un RMB digital
China está probando su propia moneda digital (CBDC), comenzó su desarrollo hace cinco años y se convertirá en la primera gran economía en lanzarla al público, con el objetivo de impulsar la inclusión financiera, ahorrar costos de efectivo y aumentar el control del banco central. sobre la oferta monetaria. Esto también los ha llevado a restringir las alternativas de almacenamiento de valor, como el bitcoin.
1) Un RMB más fuerte ayuda a las acciones chinas (MCHI, ASHR), que se han retrasado hasta la fecha, ya que el PIB y el impulso de lso resultados corporativos se han desacelerado en comparación con el resto del mundo.
2) Aumenta el poder adquisitivo de los consumidores chinos y los bienes importados, beneficiando a portafolios con acciones locales o de proveedores de este mercado.
3) Ayuda a quienes tienen ingresos locales y deuda en USD, como los promotores inmobiliarios China Evergrande (03333.HK) y Country Garden (2007.HK).
4) Ayuda a las monedas más correlacionadas con el RMB, como el dólar de Singapur (SGD, el RMB es una gran parte de su canasta de divisas) y el dólar australiano (AUD, como un gran exportador de materias primas)).