- La facilidad de operación convierte al peso mexicano en una divisa susceptible a eventos internacionales (ajenos) a lo que sucede en México, como las guerras
- Entre 2001 y 2003, el tipo de cambio peso-dólar mantuvo una depreciación significativa y aumentos notables en la volatilidad respecto al inicio de los conflictos internacionales
- Por Nicolás Eguiarte e Isaac Segura/ Banco Base
Red Financiera
SAN PEDRO GARZA GARCÍA, Nuevo León.- Desde hace poco tiempo, el Banco Internacional de Pagos confirmó que aproximadamente el 90% de las operaciones del peso mexicano se realizan fuera de México.
El régimen cambiario de libre flotación del peso, un mercado electrónico que opera prácticamente las 24 horas del día y los siete días de la semana, junto con la posibilidad de liquidaciones sencillas y rápidas y un banco central autónomo, contribuyen a que nuestra moneda, sea percibido como un activo financiero bastante líquido y que representa de forma amplia la percepción de riesgo por parte de los inversionistas, especialmente para economías emergentes como la nuestra.
Esta facilidad de operación tiene muchas ventajas: para las empresas establecidas en México la posibilidad de realizar pagos internacionales o comprar dólares se vuelve una tarea mucho más sencilla, puesto que las restricciones para mover dinero desde nuestro país son menores, los actores financieros que invierten fondos en nuestro país pueden realizar conversiones a monedas extranjeras de forma rápida lo que les permite deshacer sus posiciones rápidamente y repatriar sus fondos. Sin embargo, toda ventaja conlleva un gran inconveniente: la facilidad de operación convierte al peso mexicano en una divisa susceptible a eventos internacionales (ajenos) a lo que sucede en México, como las guerras.
En este análisis, buscaremos describir el comportamiento del cruce USD/MXN desde una perspectiva técnica para entender cómo los eventos bélicos a nivel internacional han afectado la cotización de la moneda mexicana, además de explorar la posibilidad de que exista un patrón que nos pueda servir para futuros (no deseados) conflictos armados.
Este enfoque cobra relevancia a raíz de los acontecimientos ocurridos desde la segunda semana de junio del 2025, cuando se suscita el inicio del conflicto entre Irán e Israel, países clave en el desarrollo de las relaciones en el Medio Oriente y con un impacto directo en los mercados energéticos internacionales.
2001, el año que cambió la historia moderna
Entre 1999 y 2000, el estallido de la burbuja tecnológica había arrasado con los mercados de capitales a nivel global y se comenzaban a notar algunos indicios de desaceleración en la economía mexicana. Poco después, con los eventos del 11 de septiembre en el 2001 se marcó un punto de inflexión en la política internacional, al detonar una serie de intervenciones militares lideradas por Estados Unidos en distintas regiones del mundo.
Estos hechos ocurrieron en un entorno económico global ya inestable, generando impactos directos en los mercados financieros.
Para el tipo de cambio USD/MXN, probablemente no recordemos, pero el dólar americano cotizaba por debajo de los $10.00 pesos mexicanos. ¿Qué sucedió con el peso? En este análisis elegimos tomar una muestra del tipo de cambio 90 días antes de que se considerara el inicio oficial de las operaciones bélicas (7 de octubre) para conocer cuál fue el comportamiento del tipo de cambio previo a la invasión americana:
Aún y cuando los eventos del 11 de septiembre se desarrollaron en el intervalo de tiempo dentro del estudio, lo que intentamos fue recabar la mayor cantidad de información que nos permitiera conocer si existe una tendencia clara sobre la cotización.
Dentro de la serie de tiempo, encontramos una depreciación del USD/MXN del 5.51%, con un tipo de cambio máximo de $9.57 y un mínimo en el periodo de $9.07. Aunque 50 centavos se antojan poco en comparación con los eventos que hemos tenido para el tipo de cambio recientemente, reflejan una gran volatilidad ocasionada por la incertidumbre en torno a cualquier conflicto armado. Para el evento del 2001, la volatilidad medida como el cambio promedio de las cotizaciones diarias en el USD/MXN promedio 9.36 centavos, lo que representó un crecimiento de más del 20% respecto al promedio de volatilidad de todo el año 2001.
Terminando tareas pendientes: 2003
El 20 de marzo de 2003 Estados Unidos lanzó la operación “Libertad Iraquíˮ. Aunque en ese momento las motivaciones de este conflicto parecían ser una continuación a los esfuerzos llevados a cabo en Afganistán, la realidad es que las verdaderas motivaciones venían de mucho tiempo atrás.
Este conflicto fue el primero del siglo XXI que logró interrumpir los mercados energéticos globales: Irak era uno de los mayores productores de petróleo crudo en el mundo, y este conflicto provocó un alza superior al 20% en los precios internacionales del petróleo cuyos efectos se sintieron en todas las economías del mundo. Siguiendo los mismos criterios de exploración como en el caso anterior, el tipo de cambio mostró un comportamiento similar:
Como en el 2001, el tipo de cambio durante la guerra en Irak se depreció, solo que en esta ocasión en una magnitud mayor, del 10.21% pasando de un rango mínimo del $10.19 al $11.23 en el periodo de medición 90 días antes del inicio de operaciones bélicas marcadas el 20 de marzo del 2003. De igual forma, la volatilidad se convirtió en un punto de quiebre para el mercado cambiario: en promedio, la volatilidad durante los 90 días previos a la invasión americano fue de 21.37 centavos y superó en cerca de 60% el promedio diario de volatilidad de ese año y marcó para ese año, el tipo de cambio más alto en la historia hasta ese momento.
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